专注船舶租赁，这家租赁公司ROE做到了20%

早在7月底，中船租赁发布盈利预喜，预期盈利同比增长21%至23%。作为国内首家船厂系租赁公司，同时也是中国船舶集团旗下唯一的红筹上市公司，中船租赁一直倍受同业关注，而如此优异的业绩，更让人为之驻足。

千呼万唤始出来，28日晚，中船租赁发布2024年中期业绩，其中披露，上半年，中船租赁实现收益19.66亿港元，同比增长13.5%，实现期内溢利达13.4亿港元，同比增长22.9%，年化R0A、ROE分别为6%、20.2%，再创新高。

上半年，市场竞争激烈依旧，中船租赁坚持“逆周期投资、顺周期运营”的跨周期战略，顺应市场形势，进一步提高航运类业务运营效能，积极开展新船投放，进一步优化船队结构，种种应对调整、积极作为，也为其亮眼的成绩单奠定基础。

去年同期的半年报中，中船租赁实现期内溢利10.9亿港元，同比增长20.3%，而今年，这一组数据是13.4亿港元、22.9%，更上一层楼。这只是近两年的中期数据，已然很亮眼，但中船租赁的“牛”，却不止如此。

回看，中船租赁自2019年上市后，已经连续五年交出了傲人的业绩单。

图1：中船租赁近5年营收创利情况（单位：亿港元）

数据来源：公司年报

五年来，中船租赁的营收、净利润呈现出整体向好的趋势，总收入有所波动，但利润收入每一年都保持较高增速。就近三年来看，中船租赁年内溢利增速分别为24.6%、25%、10.2%，不可谓不亮眼。

图2：中船租赁近5年ROA、ROE（单位：%）

 数据来源：公司年报

中船租赁的高质量发展，也能够通过其ROA、ROE水平所体现。连续五年，中船租赁的盈利能力都在稳步增长，无论是ROA还是ROE，都远高于行业的平均水平。此次，中船租赁所给出的年化ROA、ROE是6%、20.2%，尽管期中的年化数据与年末的最终数据或有偏差，但依然能窥见其增长态势。

今年上半年，红海局势持续紧张，亚洲多个港口遇堵承压，推动集装箱船主要国际航线运价飙升，成品油运价略高于上年同期，散货运价在传统淡季的一季度表现亮眼，气体船运价从高位回归常态。

多重因素下，全球航运市场运价整体上涨，2024年6月30日，克拉克森海运指数收于28324美元/天，较年初的24428美元/天，上涨15.9%；上半年，克拉克森海运指数均值为25498美元/天，是2009年以来同期新的次高位。而新造船市场，则依旧保持火热，新造船价指数在高位持续小幅攀升。

正是在此背景下，中船租赁充分发挥自身“懂船、懂船东、懂市场”的专业优势，积极应对，业绩上呈现出三大亮点。

其一，上半年，中船租赁进一步强化船舶投资运营能力，贡献更高周期收益。谈及中船租赁的战略成功，便绕不开其“船舶租赁+投资运营”的“一体两翼”布局，面对上半年向好的航运市场，中船租赁更突出发挥独立船东的角色，通过“投资运营”来追求租金收入和资产增值的弹性收益。

实践中，上半年，中船租赁新接数艘支线集装箱船，并投入短期市场运营，将2艘光租租约到期的8.2万吨散货船转为期租运营，同时，也将数艘干散货船舶出售，如此充分抓住航运市场运价变动带来的红利。

其二，上半年，中船租赁在保持船队规模总体稳定的同时，进一步增强船队经营属性及高附加值特征。面对资产价值高位风险聚集和资产资源紧缺的矛盾，中船租赁有效利用自身优势与银行系租赁公司开展错位竞争，推动船队结构向绿色、优质、高附加值发展。

截至2024年6月30日，中船租赁船队规模148艘，其中运营船舶125艘，在建船舶23艘，运营船舶平均船龄约3.73年。按初始投资金额计，在运营船队组合中，中船租赁海上清洁能源装备、集装箱船、液货船、散货船、特种船分别约占36%、24%、10%、15%、14%。这一数据，在去年年末是40%、15%、16%、15%、14%，前后对比，调整明显。

其三，上半年，中船租赁进一步强化资金管理，保持良好的资金成本和资产负债结构。在控制汇率风险的前提下，中船租赁进一步丰富跨币种融资渠道，增加非美元负债比例，同时严控有息负债规模。截至2024年6月30日，中船租赁资产负债率为68.8%，较去年底下降2.8个百分点。

新的航运市场走向尚未可知，但种种业绩亮点的背后，可以看出，通过优化船队结构、创新业务模式等策略，这家最“懂船”的租赁公司已做好准备，迎接未来的市场竞争与挑战。